En todo proyecto de inversión, de naturaleza pública o privada, surge la interrogante de establecer si éste tendrá los retornos suficientes para el que la realiza.
El objetivo de un Estudio de Factibilidad tiene por compromiso determinar:
- El monto y la calidad de los recursos que es preciso comprometer en el proyecto con el fin de obtener determinados beneficios.
- La valoración que debe asignarse a los recursos comprometidos y a los beneficios obtenidos.
- Si vale la pena el sacrificio de los recursos en el supuesto que se obtengan los beneficios esperados.
El principal objetivo de un Estudio de Factibilidad entonces es evaluar un proyecto, o sea, medir sus ventajas y desventajas, compararlo con otros proyectos alternativos, obteniendo de esta forma los índices del beneficio de un proyecto o rentabilidad.
Ejemplo de aplicación:
Para reacondicionar los equipos de un aeropuerto se necesitan US$ 6.0 millones. Donde se debe usar el 70% inmediatamente y el saldo al final del tercer año. La vida útil de los equipos se estima en 15 años pero por razones técnicas en principio se evaluará a 7 años y se licitará al sector privado. La inversión será 80% de capital propio y el resto con un crédito a cuatro años al 5% anual.
Los ingresos operacionales se estiman en US$ 5.0 millones anuales y los costos de operación directa en US$ 3.2 millones/año.
El impuesto a la renta es del 10% y se estima depreciar el 75% del valor de los equipos. Haciendo los supuestos que estime convenientes, determinar la factibilidad del proyecto.
Resolución:
Se definirá un horizonte de planeación de 9 años absolutos, partiendo desde el año 0, es decir, el año de la inversión inicial, hasta el año 8, que corresponderá a aquel año donde se realizará el pago del último impuesto a la renta y la recuperación del valor inicial por depreciación.
Llámese Ingresos – Costos a la diferencia entre los ingresos operacionales y la suma de los costos operacionales más la depreciación.
La depreciación corresponderá al 75% del valor de los equipos, quedando como valor residual solamente un 25%. Así, bajo lo planteado en el enunciado, el horizonte temporal quedará de la siguiente manera:
Del presupuesto Ingresos
Egresos, se tienen constancia las entradas y salidas de capital.
Como se estableció un
financiamiento de deuda de 1,2 millones a 4 años, estos se contabilizarán tanto
en el acápite servicio de deuda, es decir, pago de la deuda más los intereses
respectivos (5%), y además se supondrá que ingresarán inmediatamente al proyecto
en el periodo cero, realizando su incorporación en dicho presupuesto entre los
periodos 1 a 4.
Además, la inversión inicial, quedará conformada por el acápite “Aumento de Capital” en el periodo 0, que corresponderá al 70% y al final del tercer año el 30% restante, quedando de esta manera:
Finalmente, el Beneficio
Neto Actualizado y la Tasa Interna de Retorno indican, en base a los supuestos
realizados, una completa factibilidad del proyecto, con un TIR de 22% y un BNA
de 1,5 millones de USD.
- Fontaine, E. (2008). Evaluación Social de Proyectos. Pearson.
- Blank, L. y Tarquin, A. J. (2005). Engineering Economy. Mc Graw Hill.